Asien: Analysten von DBS Group Research bleiben positiv zur Entwicklung von ThaiBev

"Zu seinem Portfolio an alkoholischen und alkoholfreien Marken gehören unter anderem Chang, Saigon Beer, Hong Thong, Mekhong, Grand Royal und Oishi Green Tea. Diese Marken haben in den letzten zehn Jahren einen dominierenden Marktanteil in ihren jeweiligen Regionen gehalten. Die Gruppe ist auch im Lebensmittelgeschäft tätig und hält Franchiseverträge für KFC und Starbucks in Thailand", schreiben sie in ihrem Bericht vom 20. November.

Es wird erwartet, dass ThaiBev im GJ2024 zu einem Gewinnwachstum zurückkehren wird, wenn sich die Leistung seines Biergeschäfts in Vietnam erholt, das nach einem "düsteren" GJ2023 "gedämpft" war. Sabeco, die Marke von ThaiBev in Vietnam, ist aufgrund ihrer Positionierung als Mainstream-Marke auch "einzigartig positioniert", um die kurzfristige Konsumschwäche in Vietnam zu überstehen. Die Analysten erwarten auch einen Gewinnanstieg durch die Optimierung der Ausgaben für Werbung und Verkaufsförderung (A&P).

"Wir erwarten ein Mengenwachstum und eine Gewinnerholung bis zum 2. Halbjahr 2024 und rechnen mit einem Umsatzwachstum von 8 % und einem Gewinnwachstum von 15 % im Geschäftsjahr 2024 (zurück zum Rentabilitätsniveau von 2018, aber nur 80 % des Rekordgewinns des Geschäftsjahres 2022)", schreiben Sim und Chee.

Darüber hinaus glauben sie, dass sich das Spirituosen- und Biergeschäft von ThaiBev in Thailand weiterhin positiv entwickeln wird. Der Wirtschaftsexperte der DBS prognostiziert für Thailand einen Anstieg des Wirtschaftswachstums von 2,8 % im Jahr 2023 auf 3,8 % im Jahr 2024, der durch das 500 Mrd. Baht (19,1 Mrd. USD) schwere Programm für digitale Geldbörsen begünstigt wird.

In der Zwischenzeit haben Sim und Chee ihre Kaufempfehlung beibehalten und das Kursziel von 86 Cent auf 75 Cent gesenkt, um der höheren Aktienrisikoprämie Rechnung zu tragen. "Wir haben das Unternehmen mit einer Sum-of-the-parts-Methode (SOTP) bewertet, wobei wir von einem höheren Diskontsatz ausgegangen sind. Unser Kursziel entspricht auch dem durchschnittlichen historischen 15-Jahres-12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis von ThaiBev, das bei 15,8x liegt.

Bei einem zuletzt gehandelten Aktienkurs von 52,5 Cents am 17. November halten die Analysten die aktuelle Bewertung von ThaiBev für "ungerechtfertigt niedrig" bei einer Standardabweichung von -2 des historischen 15-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnisses, trotz des stetigen Gewinnwachstums der Gruppe. Daher sollten sich die Anleger mit der Aktie eindecken, bevor der Kurs steigt.